공포에 사라는 말은 맞았을까 — VIX 30 돌파 85번의 1년 후 수익률
VIX가 30을 넘은 85번을 찾아 이후 수익률을 계산했습니다. 평균 수익은 높았지만 승률은 오히려 평소보다 낮았습니다. 40을 넘었을 때는 결과가 달랐습니다.
“남들이 공포에 떨 때 사라.” 투자 격언 중 가장 유명한 문장일 겁니다.
검증 가능한 형태로 바꿔 보겠습니다. VIX가 30을 넘은 날 샀다면 어떻게 됐을까요. 33년치 일별 데이터에서 그런 날을 전부 찾아 계산했습니다.
검증 방법
VIX가 30 아래에서 30 위로 처음 돌파한 날만 신호로 잡았습니다(연속으로 30을 넘어 있는 기간을 중복 집계하지 않기 위해서입니다). 그날 SPY를 사서 3개월, 1년 뒤 수익률을 측정했습니다.
VIX 30 돌파: 85번의 결과
| 보유 기간 | 평균 수익 | 중앙값 | 승률 |
|---|---|---|---|
| 3개월 후 | +5.54% | +6.40% | 76.5% |
| 1년 후 | +13.98% | +18.43% | 78.6% |
비교 대상이 필요합니다. 아무 날이나 샀을 때의 수치입니다.
| 보유 기간 | 평균 수익 | 중앙값 | 승률 |
|---|---|---|---|
| 3개월 후 | +2.89% | +3.73% | 71.9% |
| 1년 후 | +12.12% | +14.40% | 81.8% |
1993년 1월 ~ 2026년 9월, 8,466거래일 · 직접 조회한 일별 데이터로 계산
여기서 예상 밖의 결과가 나옵니다
숫자를 나란히 놓고 보겠습니다.
| 1년 후 | VIX 30 돌파 후 매수 | 아무 날 매수 | 차이 |
|---|---|---|---|
| 평균 수익 | +13.98% | +12.12% | +1.86%p 우위 |
| 중앙값 | +18.43% | +14.40% | +4.03%p 우위 |
| 승률 | 78.6% | 81.8% | -3.2%p 열위 |
평균 수익은 높은데 승률은 오히려 낮습니다.
이게 무슨 뜻일까요. 공포 국면에 사면 크게 이기거나 크게 지는 결과가 늘어난다는 의미입니다. 평균을 끌어올린 건 반등에 성공한 경우들이고, 동시에 실패 사례의 비중도 평소보다 늘어났습니다.
3개월 기준으로는 승률도 우위(76.5% vs 71.9%)였지만, 1년으로 늘리면 역전됩니다. VIX 30은 바닥 신호가 아니라 “아직 더 빠질 수도 있는 구간” 이었습니다. 2008년처럼 VIX 30 돌파 이후 1년 넘게 더 내려간 사례가 여기 포함됩니다.
VIX 40 이상은 확실히 달랐습니다
기준을 40으로 올리면 결과가 뚜렷해집니다.
| 1년 후 | VIX 40 돌파 (33번) | VIX 30 돌파 (85번) | 아무 날 |
|---|---|---|---|
| 평균 수익 | +27.13% | +13.98% | +12.12% |
| 중앙값 | +28.86% | +18.43% | +14.40% |
| 승률 | 87.9% | 78.6% | 81.8% |
| 3개월 후 | VIX 40 돌파 | 아무 날 |
|---|---|---|
| 평균 수익 | +9.22% | +2.89% |
| 승률 | 90.9% | 71.9% |
VIX 40 돌파 후 1년 수익률은 평균 +27.13%, 승률 87.9%였습니다. 평소의 두 배가 넘는 수익입니다. 3개월 승률은 90.9%로 거의 예외가 없었습니다.
VIX 분포 분석에서 확인했듯 VIX 40 이상은 전체 거래일의 1% 안에 드는 극단 구간입니다. 그만큼 드물게 오고, 왔을 때는 대체로 바닥 근처였습니다.
그래서 이걸 어떻게 써야 하나
1. “공포에 사라”는 조건부로만 맞습니다
VIX 30 정도의 공포는 평범한 조정일 뿐이었습니다. 승률로 보면 오히려 평소보다 불리했습니다. 격언이 작동한 건 40 이상의 극단 구간이었습니다.
2. 33번은 통계로 쓰기에 적은 표본입니다
VIX 40 돌파는 33년간 33번뿐입니다. 그중 상당수가 2008년과 2020년에 몰려 있습니다. 사실상 몇 개의 큰 사건에서 나온 결과라는 점을 감안해야 합니다.
3. 신호를 기다리는 비용이 있습니다
VIX 40을 기다린다는 건 평균적으로 몇 년에 한 번 오는 기회를 기다린다는 뜻입니다. 그동안 현금으로 있으면 최고 상승일을 놓칠 위험이 생깁니다. 대기 비용까지 계산하면 우위가 줄어듭니다.
4. 현실적인 사용법
타이밍 전략으로 쓰기보다 행동 점검용이 낫습니다. VIX가 40을 넘었다면 지금 느끼는 공포가 역사적으로 극단 구간이라는 뜻이고, 그 시점에 내리는 매도 결정은 통계적으로 불리했습니다.
한계
- 1993년 이후 데이터입니다. 그 이전 시장에서는 다르게 나올 수 있습니다.
- 단일 진입 시점 기준입니다. 분할 매수로 들어갔다면 결과가 달라집니다.
- 거래비용, 세금, 환율 변동은 반영하지 않았습니다.
- 과거에 통했다고 앞으로도 통한다는 보장은 없습니다. 널리 알려진 신호일수록 더 그렇습니다.
본 글의 모든 수치는 조회 시점까지의 시계열 데이터를 직접 계산한 결과입니다. 과거 성과는 미래를 보장하지 않으며, 특정 시점의 매매를 권유하지 않습니다.