월요일은 정말 주식하기 나쁜 날일까 — 36년 요일별 수익률 전수 조사

“월요일에는 사지 마라.” 주말 동안 쌓인 나쁜 뉴스가 월요일 장 시작과 함께 반영된다는 오래된 통설입니다. 1980년대 학술 연구에서도 실제로 “월요일 효과(Monday Effect)“가 보고된 적이 있습니다.

1990년 이후 36년치 일별 데이터로 요일별 수익률을 전부 계산해 지금도 유효한지 확인했습니다.

검증 방법

S&P 500 지수의 일별 수익률을 요일별로 분류해 평균 수익률과 상승 확률(승률)을 계산했습니다.

1990년 이후, S&P 500 지수 일별 종가 기준 · 직접 계산

일평균 수익률을 연 거래일 기준(요일당 연 약 50일)으로 환산하면 요일별 기여도 차이가 뚜렷해집니다.

예상 밖의 결과: 가장 나쁜 요일은 월요일이 아니었습니다

월요일 평균 수익률(+0.0483%)은 5개 요일 중 3위였고, 승률(54.94%)은 오히려 2위였습니다. 1980년대에 보고된 “월요일 효과”는 최소한 이 36년 데이터에서는 관찰되지 않습니다.

대신 가장 부진했던 요일은 목요일이었습니다. 평균 수익률은 화요일의 3분의 1도 안 됐고, 연환산 기여도로 보면 화요일과 11%p 가까이 차이가 났습니다.

그래서 이걸 어떻게 써야 하나

1. 요일 효과는 시대에 따라 사라지거나 옮겨 다닙니다

월요일 효과가 처음 보고된 건 거래 방식과 정보 유통 속도가 지금과 크게 달랐던 시절입니다. 인터넷과 24시간 뉴스, 알고리즘 거래가 자리 잡으면서 “주말 뉴스가 월요일에 몰려서 반영된다”는 전제 자체가 약해졌을 가능성이 있습니다.

2. 차이의 절대 크기가 작습니다

가장 좋은 화요일(+0.0599%)과 가장 나쁜 목요일(+0.0166%)의 하루 차이는 0.04%p 수준입니다. 거래비용과 세금을 감안하면 이 차이를 실제 매매 전략으로 옮기기는 사실상 불가능합니다.

3. 승률 차이는 더 작습니다

평균 수익률 순위와 승률 순위가 일치하지도 않습니다(목요일은 평균은 최하위지만 승률은 중간). 이는 특정 요일에 드물게 발생한 큰 하락(예: 2008년, 2020년 급락일)이 평균을 크게 끌어내렸을 뿐, 일반적인 날의 방향성과는 무관하다는 뜻입니다.

한계

• 1990년 이후 데이터입니다. 그 이전 요일 효과 연구와는 시대적 배경이 다릅니다.
• 공휴일 전후 거래일 등 요일 외 변수는 통제하지 않았습니다.
• 배당, 거래비용, 세금은 반영하지 않았습니다.
• 통계적으로 유의미한 차이인지에 대한 검정(t-test 등)은 별도로 수행하지 않았으며, 단순 평균 비교입니다.

본 글의 모든 수치는 조회 시점까지의 시계열 데이터를 직접 계산한 결과입니다. 과거 성과는 미래를 보장하지 않으며, 특정 시점의 매매를 권유하지 않습니다.